OD体育世界杯中国官网首页 【券商聚焦】耿直证券首予东方甄选(01797)“热烈推选”评级

　　金吾财讯 | 耿直证券发布研报指，东方甄选(01797.HK)从骨子开动到全链路升级，自营体系+多渠谈打造高品性购物平台。公司依托新东方品牌背书与骨子分娩力，构建以“骨子开动型零卖”为中枢的各异化护城河：通过学问式直播、产地溯源缔造信任，自营产物延续滚动，供应链放大复购，多渠谈及自有平台运营增强用户粘性。公司指标打造“线上山姆”，以“健康、高品性、高性价比”为核形态念，自营产物开动，走向平台化。

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　　关节数据方面，耿直证券初次笼罩赐与“热烈推选”评级。FY26H1收入23.12亿元，同比增长6%；归母净利2.39亿元，同比增长347%，收尾扭亏转盈。毛利率由FY25的32.0%提高至FY26H1的36%，OD·体育世界杯(中国)官方网站主因自营产物及APP占比提高。FY26H1自营GMV占比已达52.8%，APP GMV占比18.5%。公司推出199元/年付费会员就业，FY25会员数约26.43万。

　　业务层面，公司中枢竞争力在于四方面：一是骨子才调打造品牌壁垒，将商品销售镶嵌文化抒发与活命好意思学；二是自营体系成为转型关节，通过C2M反向定制向个护、日化等高毛利品类蔓延；三是构建以线上为主的轻金钱敏捷供应链，从“生鲜直采”走向“多品类前置践约”，现在通过前置仓、“小时达”试点补王人即时践约短板；四是全渠谈运营，依托抖音多账号矩阵、自营APP、微信生态、货架电商及线下体验店，酿成“公域引流—私域千里淀—会员复购”闭环。线下首店于北京中关村试商业，兼具精选零卖与品牌体验功能，并筹办接入即时零卖收尾30分钟达。

　　将来公司聚焦五大维度：全品类自营、全渠谈/私域、文化零卖、供应链升级、用户运营。永久指标打造一站式家庭购物决议OD体育世界杯中国官网首页，成为中国度庭相信的奢靡品牌。风险方面教唆抖音渠谈收复不足预期、品类膨大不足预期、线下渠谈拓展不足预期、线上竞争加重等。

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