本文自南齐·湾财社
采写 | 南齐·湾财社记者 孙阳
裁剪 | 子衿
时隔一年多，威邦瓦解科技集团股份公司（下称“威邦瓦解”）再度冲刺A股主板。这是公司继2023年5月初度陈诉上交所主板IPO、2025年2月主动裁撤肯求后，第二次向A股商场发起冲击。
据上交所官网信息，公司IPO肯求已于4月15日被受理。据了解，威邦瓦解是国度级专精特新“小巨东谈主”企业，在各人支架式地上泳池中枢配件商场，占据一半以上的商场份额。
从计算数据来看，2023年至2025年，威邦瓦解生意收入永别为14.38亿元、18.52亿元和20.15亿元，扣除非平庸性损益后的归母净利润永别为2.15亿元、2.88亿元和3.13亿元，功绩流畅三年稳步增长。
不外在功绩回暖的背后，公司仍存在不少隐患：对大客户的依赖进度不降反升，股权结构高度归并、带有显著眷属管制特征，同期还有过往大额分成、如今又募资补充流动资金的争议。这些问题在上一次IPO时就备受商场质疑，如今依旧莫得得到根底处分，也径直掂量到公司这次能否告成登陆老本商场。
南齐湾财社记者已就关联商场柔和问题向威邦瓦解发送采访函，但限制发稿暂未收到回话。
细分行业的隐形冠军，深陷大客户依赖
贵寓显现，威邦瓦解起家于浙江磐安一家微型实体企业，历经近三十年发展，现已成为各人户外瓦解用品供应链里的进击企业。
凭据头豹盘问院的行研请问，2024年，威邦瓦解在各人支架式地上泳池中枢配件（不包含泳池衬垫）销售收入商场份额占比达到53.05%，是各人商场占比最大的支架式地上泳池中枢配件坐褥商。
这一市局势位的取得，离不开与各人地上泳池巨头百适乐集团（Bestway）逾越20年的深度绑定。
据了解，各人地上泳池商场主要由百适乐集团、INTEX两家头部企业主导。2024年，百适乐集团占据52.21%的各人地上泳池商场份额，已成为地上泳池行业商场份额第一的品牌商。
招股书显现，威邦瓦解与百适乐集团于2021年缔结了为期8年的政策互助条约。威邦瓦解在招股书中强调，其与百适乐集团的互助“沉着且具有可捏续性”。
但这种深度互助也存在较大风险。最新露馅的招股书显现，2023年至2025年，公司对第一大客户百适乐集团的销售额永别为9.89亿元、14.25亿元和15.77亿元，占主生意务收入的比例永别为69.12%、77.31%和78.67%。同期，公司对前五大客户的销售占比持久保管在97%以上。凭据监管法规，来自单一客户主生意务收入或毛利孝顺占比逾越50%的，一般合计刊行东谈主对该客户存在首要依赖。
威邦瓦解也在招股书中主动教导了关联风险：若改日公司无法保管与百适乐集团的互助掂量，或因百适乐集团自建地上泳池支架中枢配件等产线而缩小与公司采购范畴，又无法通过拓展其他客户来弥补百适乐集团销售收入下落带来的影响，公司的计算功绩将受到较大影响。
募资超10亿元，近三年仅分成一次
这次IPO威邦瓦解计算召募资金10.85亿元，其中2亿元用于补充流动资金。对比其上次IPO的募资决议，其时公司拟系数募资16亿元，仅补充流动资金一项就达4亿元，占合座募资比例的25%。尽管本次补流金额和占比均有所下调，但仍激勉商场对其融资竟然需求的凝视。
而更受商场关注的是公司历史上的大额分成行径。据初度陈诉招股书露馅，OD体育世界杯中国官网首页威邦瓦解2021年11月施行了8亿元现款分成，远超曩昔4.33亿元的归母净利润，险些分掉了2020年末累计未分派利润的98%。凭据威邦瓦解此前对上交所问询函的回复，这笔分成主要用于处分历史内控不表率问题及补没收司老本金，其中实控东谈主陈校波个东谈主分得的2.53亿元税前分成中，有4613.76万元径直了债其对公司的资金占用；陈校波适度的威邦控股分得的5.47亿元分成里，也拿出1.46亿元代为偿还关联资金占用款。
从最新财务数据来看，威邦瓦解试验上并不缺钱。限制2025年末，公司账面货币资金达7.76亿元，短期借款仅2.55亿元且无任何持久借款。公司钞票欠债率也从2023年的35.6%捏续下落至27.97%，显贵低于同业业可比公司的平均水平。
值得一提的是，再闯IPO的威邦瓦解在分成政策上已显著拘谨，2023至2025年请问期内，仅在2025年进行了5800万元的现款分成，远低于2021年单年8亿元的范畴。
实控东谈主眷属高度控股，计算基本面流露
据招股书露馅，本次刊行前，威邦瓦解试验适度东谈主陈校波径直捏有公司27%的股权，同期通过其适度的威邦控股、鑫邦合资、富邦合资，永别曲折适度公司58.48%、2.63%和3.40%的股权，系数径直或曲折适度公司91.50%的股份。
真钱三公棋牌游戏官网除此以外，陈校波夫妻郑晓红过头两女陈梦华/陈梦园、犬子陈嘉耀永别径直捏股1.88%、0.88%、0.88%、0.88%，陈校波弟弟暨公司副总司理陈校伟、妹妹陈蝶蝶也径直捏股2.5%、0.88%。这意味着，陈校波眷属系数径直或曲折适度公司99.4%的股权，险些包揽了公司沿途股份。
本次公司拟公确立行1亿股新股，占刊行后总股本的20%。刊行完成后，陈校波可适度和影响的公司表决权比例将降至73.20%，仍对公司领有十足适度权。威邦瓦解也在招股书中明确教导风险：不抹杀试验适度东谈主运用控股地位作出失当决策，或在公司利益与眷属利益破损时，作出毁伤公司过头他鼓吹利益的决定。
这种在A股拟上市公司中极为陌生的股权高度归并，酿成了典型的眷属式适度架构。业内东谈主士指出，股权归并自己并非问题，但短缺有用制衡容易激勉“一言堂”风险。
但与此同期，公司计算基本面塌实淳朴。进程30多年的计算发展，威邦瓦解已在浙江金华、福建厦门、江苏南通、越南同塔等地建有6处范畴化坐褥基地，各样轨范厂房总建筑面积逾越50万平素米，主要家具遮掩好意思洲、欧洲等多个国度和地区的破钞者，是地上泳池中枢配件商场占有率伊始的供应商。除泳池支架、过滤器、泳池扶梯等地上泳池中枢配件外，公司家具还包括户外功能椅等户外露营瓦解家具和马达、充气泵等充命瓦解家具中枢配件，家具种类丰富。公司近三年生意收入系数逾越53亿元、净利润系数逾越8亿元，计算范畴稳居行业前哨。
亮眼基本面之下OD·体育世界杯(中国)官方网站，若何开脱对单一大客户的依赖，若何从眷属企业变成管制表率的公众公司等问题仍备受商场关注，南齐湾财社记者近期也向该公司发去采访函，但限制发稿尚未取赢得复。
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