OD体育世界杯中国官网首页 【券商聚焦】浙商证券保管同程旅行(00780)“买入”评级 指事迹庄重增长

　　金吾财讯 | 浙商证券发布研报指，同程旅行(00780)26Q1经诊疗净利润9.41亿元，同比增长19.4%，事迹庄重。26Q1公司收入50.06亿元，同比增长14.4%；经诊疗EBITDA 13.89亿元，同比增长19.8%，利润率27.7%；经诊疗净利润率为18.8%，同比普及0.8个百分点。中枢OTA业务收入44.50亿元，同比增长17.3%，其中住宿预订收入13.64亿元，同比增长14.7%，高品性货仓间夜占比普及；交通票务收入21.24亿元，同比增长6.2%，海外机票业务庄重增长。其他业务收入9.61亿元，同比增长59.6%，主要受万达货仓及度假村并表启动。度假业务收入5.56亿元，OD·体育世界杯(中国)官方网站同比下滑5.0%，受地缘政事影响累赘出境跟团游。用户方面，年付用度户达2.54亿，同比增长2.7%，创历史新高；12个月累计作事东说念主次20.47亿，同比增长4.5%；非一线城市用户占比超87%。

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　　酒管业务加快延迟，放胆3月底在营货仓超3200家，筹画中货仓超1900家。万达货仓及度假村凭借端到端作事智商加快寰宇延迟。AI时代握续长远利用，DeepTrip整合更多交通资源并优化机票作事，与第三方AI平台互助上线DeepTrip妙技，客服推出及时同声传译功能。用度端，销售本钱、作事设置及行政开支占收入比分辩同比着落1.03、0.84、0.49个百分点，毛利率同比普及1.03个百分点至69.85%。

　　该行瞻望公司2026-2028年生意收入分辩为211.55/235.16/263.49亿元，同比增长9.1%/11.2%/12.0%；归母净利润分辩为33.08/38.06/43.99亿元，同比增长39.5%/15.1%/15.6%；对应PE为10/8/7倍。保管“买入”评级。投资逻辑包括中枢OTA高质地增长、万达酒管及艺龙智驿PMS放量启动其他业务高增、AI优化运营效果、用户结构及用度率握续优化。

　　风险指示包括宏不雅经济波动、出境游还原不足预期、万达酒管整合不足预期及行业竞争加重OD体育世界杯中国官网首页。

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